第一章
从低垂之果到高垂之果
很少有人意识到，从2013年到2019年是中国经济发展历程 中的一个“中间层”。
2013年之前，中国的高速增长来自两种力量：“城镇化” 和“全球化下的工业化”。数亿农民进城，城市快速扩容，撬动了巨大的基础设施工程和房地产市场；以珠三角和长三角为核心的中国制造崛起，成为全球产业链上最关键的一环。
仔细想想，中国家庭财富的快速积累集中出现在2000年之 后，主要是房产价值的增加和可支配收入的增长。从2000年到2018年，中国房地产的市值从23万亿元上升到321万亿元，增加了近13倍。中国的人均可支配收入（主要来自工资和经营性收入）从3721元上涨到28228元，累积涨幅也达到近660%。】这两种财富来源对应的，正是“城镇化”和“全球化下的工业化”两种力量。其中，全球化是动因，工业化是主导，城镇化则是工业化的载体。
事情在2012年到2013年悄悄起了变化。2012年，工业部 门的就业人数占全国就业人数的比例到达巅峰。此后，这个比
1房地产市值的数据来自恒大研究院《2019中国住房市值报告》。其余数据出自国家统计 局。由于可支配收入统计口径有变化，所以2000年我国人均可支配收入是香帅团队对国家统计局公布的城镇居民可支配收入、农村纯收入加权平均以后得出来的。
仪004.钱从哪里来
例拐头下滑。从全球经验来看，这个拐点意味着工业社会的结 束，之后人和资本会离开工业，流向服务业，完成一个结构性的转型。2413年，下滑的工业部门的就业人数与其他几项指标完成了交叉确认，这意味着我国的工业化基本完成，持续稳定的经济增长需要从工业化驱动转入服务业驱动的模式。|
2413年，中国的房地产价格出现大分流：之前大中小城市 普涨的局面结束。在对大城市房价进行各种约束的情形下，大城市领涨、大中城市跟涨、小城市微涨的态势逐渐成形。这一趋势映射了以“铁公基”（铁路、公路、机场、水利等基础设施建设）等固定投资为主的城镇化的基本结束。由于服务业对人口密度和质量都有更高的要求，中国进入以大中城市为载体的城市化2.4阶段。
换言之，从2412年到2413年，中国财富累积的两股驱动力 都进入了过渡变化的时代一一房产价值普涨的时代结束，分化分层涨跌波动将成为常态。收入的增长则不再仅依靠工业，而是会来自不同的行业和部门。2413年，充满低垂果实的时代已经结束，以后，我们需要努力伸手去够那些高垂之果。
2019—2420年：中国进入万元美金社会
即使按照最悲观的预测，2419年中国的人均GDP（国内生
1在现有经济学文献中•有4个指标可以用来评价-个国家是否处于经济结构转型的拐点. 分别是人均收入、工业部门的增加值占比、工业部门的就业人数占比、工业品消费占比。（产总值)也一定会超过1万美元。1在全球的财富演变历史中，“万元美金社会”(指人均GDP达到1万美元以上)是一个充满化学反应的“逢魔时刻”。
这是一个国家或地区财富陨落和跃升的分界点：像日本、 韩国和中国香港等国家和地区顺利突破万元美金的阶段持续向上的，都顺利成了高收入国家或地区。反之，像墨西哥、土耳其和阿根廷等国家则在万元美金左右掉头向下，落入了中等收入的陷阱。和这个分界点相连的，是整个社会的“转型”。
在《工业化和经济增长的比较研究》(Industrialization and Growth:A Compraaiive Study )—书中，著名经济学家霍利斯•钱纳里(Hollis Chenery )等人论证了消费结构与经济发展阶段之间的关系：当人均GDP超过1.1万美元时，经济体进入后工业化阶段，转入“中产社会”，对人口集聚、人力资本质量要求更高的服务消费业开始占据绝对主导地位。
所谓中产社会，有很多种诠释。彳按照瑞士信贷研究所给岀 的全球标准，个人可支配年收入为1万美元以上的，属于中产阶层，一旦中产阶层占据城镇一半左右的人口，一国就会开始具有中产社会的特征。按照这个定义，2019年，中国的中产家庭
1根据2018年国家统计局的数据，中国人均GDP为人民币64644元，全年人民币兑美元的平 均汇率为6.6174,所以，2018年人均GDP约合9768.79美元。2019年，中国经济只需要增长2.367%,人均GDP即可达到1万美元。
2比如说，麦肯锡将中产家庭定义为“家庭年收入在6万〜22.9万元人民币之间”(相当于在购 买力相同的情况下，收入处于意大利和巴西的平均值之间几世界银行则认为中国家庭年收入达到10万元人民币的可以算作中产家庭。
-弋010钱从哪里来
达到1亿个，按照一家平均4 口计算，中产阶层的人数接近1亿， 占城镇人口的近50%,并且还在快速增长中。】换言之，和万元美金社会一起到来的，是中产型的中国社会，从产业结构到消费偏好和消费结构都会发生巨大改变。和这种社会相适应，中国的人口也加速向大城（都）市聚集。
从2019年到2020年，中国增长的“过渡期”将会结束。在 未来10年，我们将跻身人力资本密集的高收入经济体行列一以大中城市为载体的城市化会成为主导，高端制造业的发展和服务业的升级会成为主要表现形式。
与这种趋势相一致的是，与百姓息息相关的职业选择、城 市兴衰、房价分化，都呈现出和前工业化时代完全不同的面孔。而这些，正是影响百姓财富积累的基本要素，也是寻找“钱从哪里来”这个最直白、最让人焦虑，也最根本的问题答案的核心底层逻辑。
站在2019年到2020年的拐点上，我们忍不住要追问，在一 个增长和消费逻辑完全不同的万元美金社会，在一个服务型城市化主导的时代，在一个技术变革和国际格局迁移的时代，一个普通人的财富之路究竟该怎么走？职业选择会出现哪些分水岭？人力资本的增长和房产的价格会出现哪些变化？资产的价格又会怎样波动？
|数据来源：中国国家统计局•麦肯锡报告《下一个十年的中国中产阶级》，胡润研究院 《2018中国新中产圈层白皮书》，瑞士信贷研究院《2017年全球财富报告》等。
这些关于“财富”、关于“钱从哪里来”的问题，我将在 下面的章节里一一给出答案。
在一个普通人的财富积累过程中，职业选择是重头戏。全 球普通人70%以上的财富来源是劳动所得。
站在2019年到2020年的拐点，两个关键词让职业选择变得 更晦暗也更光明：第一个叫人工智能】，第二个叫万元美金社会。一方面，以人工智能为核心的技术变革会使具有可编码、可重复性劳动特征的职业快速贬值。这些职业就像希腊神话中劳而无功地推石头上山的西西弗斯一样，成为“推石头型”职业；另一方面，中国即将跨进万元美金的中产型社会，“怕死、爱美、孤独”的消费趋势创造了更多有长期复利效应的“滚雪球型”职业机会。医生、人工智能工程师、心理咨询、宠物医生、美甲美睫师……这些学历门槛迥异，但是技能提升更依赖于长期累积进化的职业来到这个时点的聚光灯下。
每一颗种子都会找到属于自己的土壤。如何在这个拐点上 找到符合自身禀赋优势的“滚雪球”赛道，我会在第二章详细解答。
如何选择城市？这是人们在思考财富问题时经常忽略的 问题。
一个人所在的城市，决定了他的生产效率、收入以及福
1所谓人工智能，其实是数据智能.是人们以海量大数据为养料，用计算机算法对人的行为 活动进行学习、模拟和预测，并做出合理决策。
-《012钱从哪里来
祉。30年前从同样的起点出发，到了2029年，北京人的年收入 是广西南宁人的两倍，资产价值是其6倍。不管是逆袭成功的普通人，还是当下最耀眼的明星企业，看似迥异的财富轨迹背后，都书写着清晰的城市选择之路。
在第三章，我从未来中国城市发展的基本规律出发，介绍人 们如何“用脚步丈量土地”。过去短短几十年，我国数亿人选择从“村”到“城”，城镇化成为中国百姓脱离贫困最大的杠杆。而当下，数亿人选择从小城向大城汇聚.这成为万元美金社会继续向上突破的杠杆。人们之所以向大城市聚集，背后是清晰可见的经济规律。在大城市里能够找到更高的“价值”——“知识外溢”及“专业化溢价”等财富创造能力清晰可见。
2019 — 2020年，在我国大城市规模溢价凸显的同时，很多 小城镇、乡村同样拥有机会。大城市、小城镇、乡村之间，呈现出合作博弈的局面。当前大城市单位面积发展工业的机会成本大幅增加，很多小城镇成为大城市规模溢价的受益者。很多乡村正在被平台企业接入城市网络，享受大城市市场规模带来的财富机遇。
择一城以定财富，可逐浪大江奔流之向，可心安大江福泽 之所。
“劳动是财富之父，土地是财富之母。”和土地相连的房 产是人们财富的最主要来源。尤其在中国，房产占家庭财富的比例远超过了一半。过去20年是中国房地产的“黄金年代”，一线城市核心区域的房价上涨10多倍，二、三线城市的房价也涨了不少，投资收益远远超过其他资产。
2020年，中国楼市迎来根本性转折。中国的城市化模式进 入拐点，人口的流动方向由从农村到城市变成了从小城市到大城市，中国的人口集中度将会不断上升。人口流动趋势的变化映射到楼市的分化上，就是中国的房价将从普涨时代逐渐进入分化时代。
如何才能选岀具有投资价值的房子？关于这个问题，第四 章给出了答案。
这个问题本质上考验的是人们对房产价格逻辑的理解。房 地产作为一种资产，其价值等于未来所有租金的现金流贴现。未来的租金，则取决于房子对未来人们需求的满足。
2020年，站在万元美金社会的拐角，中国人的时间在变贵， 对气候更加挑剔，对优质的教育资源更加向往。这些变化让房子的区位变得更加重要：房子和企业、基础设施的连接度更加重要，适宜的气候更加重要，附加的优质教育资源更加重要。落实到具体的房产投资策略中，需要考虑连接度、气候和附加的优质资源这三者的交集。与此同时，要记住“物以稀为贵”，只有供给弹性小、复制成本高的房子，才是投资价值最高的房子。
职业、城市和房产都是拐点上的“长期趋势”，它们告诉 了我们2020年之后“钱往哪里去”。除此之外，一般百姓更关心的是高流动性的金融资产价格在2020年究竟会通往哪条路。
*4 钱从哪里来
2019年的经济形势和资产价格走势，可以概括为：经济触 底不反弹，资产价格逆境反弹。人们的体感是经济上经历了一场寒冬。然而，包括股票、债券、房产、汇率在内的四大类资产价格，却走出了稳中有涨的反弹行情。
为什么资产价格会背离经济发展？ 2020年，我们该怎么进 行资产配置？这是第五章试图回答的问题。
经济与资产价格背离，原因在于经济政策的转向和悲观情 绪的消散。从国内看，在经济持续下行的背景下，稳增长被放在更重要的位置。财政和产业政策先后发力，货币政策因为猪肉价格带动的CPI（消费者物价指数）上涨而按兵不动，利率只有小幅下调。从国际看，中美贸易摩擦带来的冲击波慢慢消散，市场意识到中美竞争的基本格局将长期存在，过度悲观的情绪开始消散。
2020年，内外环境将进一步改善。“L形”的国内经济增速 将停止下滑，暂时性地探底，来到期待已久的L形的水平地带。对外，资产价格已经反映了中美贸易摩擦的长期化和常态化，而且近期将有所缓和。2020年，全球经济发展将进一步放宽，各国政策将进一步宽松，利率水平将进一步下降，货币供应将进一步增加。中国资本市场的情绪将告别恐慌，回归理性。中国资本市场的总体表现将位于全球前列。
2019年，花蕾在寒风中孕育。2020年，冬雪将融，鲜花
将绽。