破低反涨形态与破高反跌形态

破低反涨形态与破高反跌形态

破高反跌形态与破低反涨形态的概念最初是根据理查德·威科夫（Richard Wyckoff）的有关思想发展起来的。他是20世纪初的一位很成功的交易者，也是一个行情通迅的出版商。

如图11.11所示，破低反涨形态发生在横向波动区间的支撑区域，起先市场向下突破了支撑区域，后来返回到曾经被跌破的支撑区域之上。换句话说，新低价格水平是不能维持的。一旦破低反涨形态形成，我们就能获得一个止损退出的区域，还有一个价格目标。如图11.11所示，如果某支撑区域最近被向下突破，但市场不能维持，很快回升到支撑区域之上，就可以考虑买进。如果市场坚挺，就不应当跌回最近的低点。最近的低点可以作为止损水平（最好以收市价为标准）。该破低反涨形态的价格目标要么是形态出现之前的行情高点，要么是之前横向交易区间的顶边。这一点将在本节后面的一些示例中进行说明。

如图11.12所示的为破高反跌形态。这种形态发生在横向区间的阻挡水平，市场起先向上突破了阻挡水平，但是多方无力维持新高价位。这其实是假突破现象换了一种说法。为了利用破高反跌形态来交易，当市场从先前的阻挡水平之上回落到其下方时，可以考虑卖出。如果市场果真疲软，它就不应该再涨回到最近的高点。下方的价格目标是市场最近的新低，或者是横向交易区间的底边。

虽然交易量并不是这里的主要议题，但是在破低反涨形态中，如果向下突破支撑水平的时候交易量较轻，随后向上反弹至最近跌破的支撑水平之上时交易量较重，就进一步增强了本形态的看涨意义。与之类似，在破高反跌形态中，如果向上突破阻挡水平时交易量较轻，随后回落至最近向上突破的阻挡水平之下时交易量较重，那么破高反跌形态成功的可能性也将进一步增加。

为什么破低反涨形态与破高反跌形态具有如此神奇的效用？要回答这个问题，就得谈到拿破仑的一段话。有人问他，他认为什么样的军队是最好的军队。他的回答简明扼要，“获胜的军队”。我们不妨把市场看作两支部队——牛方和熊方——拼杀的战场。当市场处于水平的交易区间时，双方拼力争夺的地盘特别明确，就是这块水平区间。其上方的水平阻挡线是熊方必守的最后防线，下方的水平支撑线是牛方必守的最后防线。如果空头不能守住在向下突破支撑水平后所创的新低价位，或者多头不能维护在向上突破阻挡水平后所创的新高价位，这一方就不能取得胜利。

在图11.13中，通过A、B和C三处揭示了一个阻挡区域，C处的十字线确认市场在1.7100-1.7150的区域犹豫不决。在C处十字线的下一时段，突然涌出一股需求，将英镑推升到阻挡线之上，冲击到1.74的水平。然而，多方的胜利昙花一现，很快市场便回落到了之前已经被冲破的位于A、B、C三处的阻挡区域之下。这就形成了破高反跌形态。如此一来，我们就得到了下方的价格目标：之前的上冲行情把我们带到了这个破高反跌形态，追本溯源，上冲行情的起点便成了现在的价格目标。这里涉及一定程度的主观取舍。在我看来，这轮上冲行情起始于1处；不过，或许有人认为这一段上涨行情的起始点应该在2处的看涨吞没形态。在这样的情形下，我建议首先选用一个保守的价格目标（1处），然后再自由发挥一下，选择2处作为备用价格目标。有意思的是，本例的1处成为市场暂时进入稳定状态的区域，经过一番曲折之后，市场也到达了自由发挥的价格目标（2处）。

本例在破高反跌形态之后形成了陡峭的下跌行情，让我想起了日本的一句老话：“把人送到百尺高楼上，却扛起梯子走了。”[1]

有时候，交战的一方，比如大户交易商、商业账户经理，甚至可能是自营交易商，会派出小股的“侦察兵”（这是我的说法，不是蜡烛图的术语），前去试探对方部队的决心。举例来说，牛方可能向上推一推，企图使价格上升到一条阻挡线之上。在这样的交火中，我们就得密切关注牛方表现出的坚定程度。如果牛方这支侦察部队能够在敌方的土地上安营扎寨（也就是说，在数日内，市场的收市价都处于该阻挡线的上方），那么牛方的向上突破就成功了。牛方的新生力军将要增援这支先头部队，市场就将向上运动。只要这块滩头阵地掌握在牛方的手中（就是说，市场已经把这个旧的阻挡区转化为新的支撑区，并维持其支撑作用），那么牛方的部队就会控制着市场的局势。然而，一旦市场被打退到先前已经被向上突破的阻挡区域之下，那么牛方便失去了控制权。

在图11.14中，显示了这种“火力侦察兵”现象，让我们从这个角度来观察这里的破高反跌形态。9月底形成了一个阻挡区域，图中用两根水平线来做了标记。10月16日是一根拉长的白色蜡烛线，将股价推升到了阻挡区域之上。因为瞻博网络以收市价创新高，向上突破了这块明显的阻挡区，所以多方的“火力侦察兵”至少此时已经夺得了一块立足地。后一天，是一根黑色蜡烛线，其收市价证明牛方底气不足，不能守住新高价位，于是整个市场的基调为之一变。如此一来，破高反跌形态就形成了。破高反跌形态的高点在下一周发挥了阻挡作用，在10月23日完成看跌吞没形态之后，市场崩溃了。

我们为这个破高反跌形态设定的价格目标是前一个低点，即之前带领我们到达破高反跌形态的上涨行情的起始点。有人可能选择区域1，也有人可能选择区域2——正如我们在分析图11.13的英镑行情时所说的，这存在一定的主观性。我会选择1作为保守的价格目标，2作为备用目标。这个破高反跌形态案例还说明了，在采用这种技术手段的时候，并不需要清晰定义的阻挡水平。

在前面几个示例中，市场都是在一个时段以收市价向上超越阻挡区域，下一个时段再以收市价回落到先前被向上突破的阻挡区域之下。图11.15则说明，破高反跌形态也可以在单独一个时段之内完成。在4月初的A处，接近30美元，出现了两根小实体（其中一根是流星线），显示市场犹豫。在4月23日、26日和27日的B处，市场再度向上冲击该区域，形成了一个十字黄昏星形态。5月13日是一根流星线，日内行情一度将股票推升到超越30美元阻挡区域的地步。到本时段结束时，股票表现后继乏力，不能维持上述新高价位，收市价重新回到了上述阻挡区域之下。如此一来，一个破高反跌形态就竣工了，其价格目标为之前紧邻的低点26.25美元附近。5月24日和25日，该目标已经达到了。

在图11.16中，蜡烛线1、2和3维持了一个位于308.50上下的支撑水平。3月1日，空方打压市场到新低，稍稍低于306，试图建立滩头阵地。到本时段结束时，空方已经失去了控制权，指数收市于先前已经被向下突破的支撑水平308.50之上。于是，空方不能保住滩头阵地，由此形成了一个破低反涨形态。形成破低反涨形态的当日同时形成了一根锤子线。既然我们有了破低反涨形态，就有了价格目标。具体地说，这就是破低反涨形态的前一个高点，接近326。请注意，在A处和B处，指数已经上升到距离该目标几个点的范围内。这一现象揭示了技术工具具有一定的主观性。如果有人一定要等行情准确地到达价格目标，免不了大失所望，因为虽然市场很接近该目标，却没有触及它。

图11.16揭示了在单独一个时段内完成破低反涨形态的案例（在一个时段之内，市场起初创新低，再向上反弹，收市于先前被跌破的支撑水平之上）。图11.17则是在几个时段内形成破低反涨形态的案例。2月1日的收市价创了新低，向下突破了20美元处明显的支撑水平。后一天，多方卷土重来，正如日本人形容的，“神风突袭”，把股票推升到之前被向下突破的支撑区域之上。如此一来，该股票造就了一个破低反涨形态。价格目标是最近的高点，在1月底形成的，位于23.75美元处。在该高点处，一根十字线紧随在一根高高的白色蜡烛线之后。有趣的是，当股票回升到这里的时候，再次表现出犹豫，并且形成了相似的蜡烛线组合：2月9日和10日，前一根是长长的白色实体，后一根是十字线。

技术分析最强大的方面之一，是它有助于培养风险管理和资金管理的良好能力。因为在技术分析手段中，总是存在特定价格，证明我们的预测是错误的。在本例中，在2月2日的破低反涨形态之后，如果市场下跌到2月1日的低点之下，那么上述价格目标便不再有效，同时，这是应当重新推敲多头头寸的信号。

[1]三十六计的上屋抽梯计。——译者注