第一节 流动性风险管理

第一节 流动性风险管理 一、流动性风险基本概念和监管环境 （一）流动性风险的概念及特点

银保监会发布的《商业银行流动性风险管理办法》对商业银行流动性风险定义如下：商业银行无法以合理成本及时获得充足资金，用于偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险。该定义包含三个维度，第一是资金，第二是成本，第三是时间。无法获取充足的资金、获取资金的成本过高、资金无法及时到位，都属于流动性风险。

流动性风险的特点主要表现为复杂性、破坏性。流动性风险是商业银行各类风险中最为复杂的一种，不仅可以是直接风险，也可以是次生风险。流动性风险可由多种因素引发，比如银行本身流动性风险管理的失误、政治动荡、经济萧条、信用风险、操作性风险、声誉风险等，均可能引发流动性风险。流动性风险具有很强的突发性、破坏性、扩散性，直接威胁银行的持续经营和生存，并可能危及银行体系的安全稳定。我们常把流动性风险比作“急性心脏病”，其一旦发作，对商业银行乃至整个金融体系都有致命的伤害。

参考资料

流动性风险——压倒银行的最后一根稻草

英国拥有百年历史的北岩银行是一个被流动性风险拖垮的经典案例，回顾这家百年老店的“覆灭记”，一些深刻的教训值得反思和警醒。

危机非一日之祸。1999—2003年，面对如火如荼的英国房地产市场，负债端增长乏力成为制约北岩银行业务发展的最大瓶颈。在发展零售业务的策略失败后，北岩银行将负债端的重心转向同业批发市场，利用全球流动性宽松的时机，大量进行短期同业融资，同业负债占比快速提升。借助同业融资快车道，北岩银行度过了甜蜜的1999—2003年，充分享受了“房地产红利”与“流动性红利”带来的馈赠。

2003年之后，全球经济回升，银根收紧。英国同业市场的流动性开始大幅收紧，北岩银行的同业存款增速逐年下降，2004年从9%降到3.8%。同时，房地产市场发展速度减缓，双向冲击使北岩银行的业绩承压。为实现二次业绩增长，北岩银行再度加码同业融资，希望通过做大规模挽救业绩颓势。随着多轮证券化的放贷循环持续，证券化负债与拆入的同业资金规模不断扩大，北岩银行未来所面临的续接压力也在不断增大。2006年北岩银行零售负债占比22%，同业负债占比24%。与此同时，银行资产端的流动资产仅占总资产（总负债）的13%。要想以13%的流动性资产来确保46%的负债偿还要求，北岩银行只能祈祷同业市场融资通畅，同时资产端现金流入保持稳定。

2007年，美国次贷危机袭来，美国与英国房地产市场全面崩盘，房价大幅下跌，大量房地产投资者无力偿还贷款，北岩银行投放的贷款遭受大量断供与违约，现金流入大幅收紧。在大规模的信用违约下，市场信用融资几近停滞，反映同业拆借意愿的3个月Libor-OIS（伦敦同业拆借利率-隔夜指数掉期）利差在2008—2009年全球金融危机期间一度飙升至366BP（见图4-1），北岩银行再也无法通过同业融资满足其资金滚动需求。同时，北岩银行超过70%的资产是没有流动性可变卖价值的贷款。北岩银行不得不向英国央行求救，继而引发挤兑风潮，北岩银行的覆灭被添了最后一刀。2007年10月，北岩银行宣告倒闭。

数据来源：彭博。

（二）流动性风险管理的监管进程 1.巴塞尔银行监管委员会流动性风险监管标准的建立

基于对既有监管制度的反思以及各国银行流动性风险管理实践的研究，巴塞尔银行监管委员会于2008年9月发布《稳健的流动性风险管理与监管原则》，提出流动性风险管理的17项基本原则。之后，巴塞尔银行监管委员会于2009年12月和2010年4月先后公布了征求意见稿和正式稿，并于2010年12月出台《巴塞尔协议Ⅲ》，推出统一的定量监管标准，确立全球统一的流动性风险监管指标：流动性覆盖率和净稳定资金比例。经进一步研究，巴塞尔银行监管委员会又分别于2013年1月和2014年10月公布了流动性覆盖率和净稳定资金比例的最终规则。这些规则构成流动性风险监管标准的核心内容。

同以资本监管为核心，并且对于流动性监管只有定性规则的《巴塞尔协议Ⅱ》相比，《巴塞尔协议Ⅲ》构建了流动性风险监管框架，在全球首次建立了统一的定量监管指标。为实现监管方法的平稳过渡，巴塞尔银行监管委员会对监管指标达标设置了较长的过渡期，其中流动性覆盖率要求从2015年的60%开始，每年上升10%至2019年达到100%。

2.我国商业银行流动性风险监管进程

在2008年全球金融危机前，国内对银行流动性风险的监管主要采用比例管理方式。从最初的存贷比、流动性比例两个监管指标，到2006年扩充到存贷比、流动性比例、流动性缺口率、核心负债比例等多项指标。虽然指标不断丰富完善，但监管手段仍然较为单一。

2008年全球金融危机后，我国监管部门深入学习国际监管做法，借鉴《巴塞尔协议Ⅲ》流动性风险监管规则，积极探索全面的流动性风险管理方式，建立了国内流动性风险监管框架。2009年《商业银行流动性风险管理指引》提出多种非指标类监管方式。2014年《商业银行流动性风险管理办法（试行）》发布，经2015年修订，于2018年5月发布《商业银行流动性风险管理办法》，建立了定量与定性相结合的流动性风险综合监管体系，形成我国现行商业银行流动性风险管理框架。

定量方面，《商业银行流动性风险管理办法》设立流动性覆盖率、净稳定资金比例、流动性比例、流动性匹配率、优质流动性资产充足率5项监管指标，并根据银行规模（以2000亿元资产规模为界）采取分层适用原则（见表4-1）。此外，还提出了9项监测指标，具体包括流动性缺口、流动性缺口率、核心负债比例、同业融入比例、最大十户存款比例、最大十家同业融入比例、超额备付金率、重要币种的流动性覆盖率、存贷比。上述监管和监测指标既有早期指标的延续，也有从国际上引入的新型综合性指标，能够从期限错配、优质资产储备等多个维度来反映银行流动性风险状况。

定性方面，要求商业银行建立有效的流动性风险管理治理结构，建立完整的流动性风险管理政策和程序，包括流动性风险识别计量、限额管理、融资管理、日间流动性风险管理、压力测试、应急计划、优质流动性资产管理、管理信息系统支持等各方面。监管方法也更加多样化，包括审核报告、非现场监管、现场检查、高管约谈等多方面。

二、流动性风险管理架构和组织机制 （一）流动性风险管理组织架构

根据《商业银行流动性风险管理办法》的要求以及银行日常管理的需要，商业银行需要搭建完善的流动性风险管理组织架构，明确董事会及相关专门委员会、监事会、高级管理层（行长层）以及银行相关部门在流动性风险管理中的作用、职责及报告路线。这是银行流动性风险管理能够有效开展的重要前提。

商业银行一般根据政策制定、执行和监督职能相分离的原则，建立流动性风险管理治理结构。

具体来看，董事会承担对流动性风险管理的最终责任，负责确定集团流动性风险管理偏好。董事会下设的专门委员会代为履行董事会在流动性风险管理方面的职责。监事会负责对董事会及高级管理层在流动性风险管理中的履职情况进行监督评价，并向股东大会报告。高级管理层负责流动性风险的具体管理工作，及时了解流动性风险变化，并向董事会报告。商业银行通常设立资产负债管理委员会，根据高级管理层的授权，部分代行总行行长室的职责，行使相应的流动性风险管理职能。总行资产负债管理部门是资产负债管理委员会的日常办事机构，负责拟定流动性风险管理政策和程序、对流动性风险进行定性和定量分析等具体管理工作。总行审计部履行对流动性风险管理工作的审计职责，负责对流动性风险管理情况进行全面审计。

（二）流动性风险管理的组织机制

司库是商业银行直接进行流动性管理的职能单位。司库实际上是一个“虚拟”的单位，通常在银行资产负债管理部，由资产负债管理、资金管理、定价管理、量化计量等多个实际职能团队组成，共同履行流动性风险管理职责。高效的司库运作模式是银行流动性风险管理的重要保障。

一方面，司库内部需要有明确的职责分工，各团队协作完成流动性风险管理的各项重要工作（见图4-2），具体包括：一是宏观政策研究，分析宏观经济金融形势、银行间市场流动性及利率动态，前瞻地把握宏观和市场流动性运行趋势；二是量化策略分析，开展流动性风险计量评估及测算工作，揭示风险的变化及趋势，报告银行流动性风险情况及预期变化，提出管理策略和改进措施；三是资产负债管理，根据流动性风险状况开展日常的资产负债总量和结构调整优化，以及FTP管理；四是资金交易，日常清算性账户和资金头寸管理，构建合理的投融资流动性组合。

另一方面，司库作为全行流动性风险管理的决策指挥部，需要建立顺畅高效的决策机制。根据流动性风险管理的短、中、长期目标，司库磋商、决策频度和流程也应各有不同。一般情况下，司库每日、每周、每月会组织不同层级、不同规模的讨论会，确定次日、未来一周、未来一个月的流动性风险管理策略。

三、流动性风险计量和评估

运用风险计量工具及系统计量流动性风险，对风险大小进行监测和综合评估，是流动性风险管理中非常重要的基础环节。计量的工具主要包括流动性缺口表、流动性风险指标、流动性风险压力测试。基于计量结果，再对银行的流动性风险状况进行综合评估，以判断商业银行流动性风险状况，得出合适的管理策略。

（一）流动性缺口表计量

现金流缺口表是将银行表内外业务的未来现金流按照一定方法分别计入特定时间段，以现金流入减现金流出取得各时间段现金流净额，其中现金流入包括各类资产的到期或还款，现金流出包括各类负债的到期或提取。现金流净额为负（负缺口），说明现金流出比流入多，需要筹集资金以应对资金的给付；现金流净额为正（正缺口），说明现金流入比流出多，即有盈余资金可以运用。

流动性缺口表的纵向维度是业务类别，可以根据分析需要进行组合或细分，比如，我们通常会区分表内外和不同业务类型，来分别观察流动性缺口。流动性缺口表的横向维度是时间区间，可以根据分析需要进行或粗或细的设置，从内部管理角度一般要求区分出次日、7天、30天、90天等关键时点。次日期间缺口=次日资产到期+次日表外流入-次日负债到期-次日表外流出，2日至7日期间缺口=2日至7日资产到期+2日至7日表外流入-2日至7日负债到期-2日至7日表外流出，7日累计缺口=次日期间缺口+2日至7日期间缺口，30日累计缺口=7日累计缺口+8日至30日期间缺口，以此类推。从对外披露角度，流动性缺口的时间区间划分则要简化很多，关注重点也略有不同，通常需要披露当日、1个月内（含）、1至3个月（含）、3个月至1年（含）、1至5年（含）、5年以上，此外还要列示无期限和已逾期等情况的规模（见表4-2）。

注：数据为四舍五入，因此个别合计数有误差。

现金流缺口计量的关键点在于到期日的确定。对于有确定到期日的业务，原则上按照合同到期日计量。对于没有确定到期日的业务，以及实际到期日与合同到期日有差异的业务，则需要通过建模等方式对现金流分布进行调整。此类调整需遵循审慎原则。在现金流计量上所采用的各类假设和参数，需在经过充分论证和适当程序审核批准后执行，并进行事后检验，确保其合理性（见表4-3）。

流动性缺口的高阶分析则是动态流动性缺口。上述介绍的流动性缺口计量是基于当前业务数据，观测其在未来的现金流，未考虑未来不同时间段新发生的业务，是“静态”分析。在此基础上，增加未来各时间段业务量发生规模以及新业务叙作期限等假设，则是“动态”分析。动态现金流缺口能够反映未来各种新业务发生场景下的流动性风险，也能够以此为基础开展多项流动性风险综合指标的动态计量，是当前商业银行流动性风险计量技术的研究热点之一。

（二）流动性风险指标计量

商业银行通过计量各种流动性指标来反映银行流动性风险。指标设计通常从不同维度出发各有侧重，比如基于期限错配情况、资产负债集中度、优质资产储备等，都有相应的流动性风险指标。通常还区分本外币进行计量。商业银行流动性风险指标通常会以《商业银行流动性风险管理办法》中的监管指标和监测指标为基础，根据自身经营特点和管理重点，进行进一步丰富（见表4-4）。下面重点对《商业银行流动性风险管理办法》中的五大监管指标进行介绍。

1.流动性覆盖率

流动性覆盖率考察商业银行是否具有充足的优质流动性资产，能够在银保监会规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30天的流动性需求。

流动性覆盖率=优质流动性资产/未来30天现金净流出量

优质流动性资产是指，在所设定的压力情景下，能够通过出售或抵质押方式，在无损失或极小损失的情况下在金融市场快速变现的各类资产。优质流动性资产必须满足变现无障碍要求（未用于抵质押，未用于覆盖空头，未用于支付经营成本等）、操作性要求（法律、监管、银行政策等层面均支持变现操作）等。优质流动性资产分为一级资产、二级资产，再细分为各个项目，根据资产不同的变现能力赋予不同的折算系数，比如，现金、存放在央行的超额存款准备金、国债、央票等属于折算系数较高的资产，风险缓释能力较强。高评级信用债也可以在市场流动性紧张的情况下进行变现，但折扣系数低于国债及央票。

未来30天现金净流出量，是压力情景下负债项目预计流失金额与资产项目预计流入金额的差额。流动性覆盖率作为一个综合性指标，资产负债表的所有项目以及表外衍生品、或有项目等都需纳入计算中，并根据不同的业务属性赋予不同的资金流出/流入折算系数。负债端的折算系数体现负债的稳定程度，折算系数越低则负债稳定程度越高、压力下流失金额越小。比如，小额存款、业务关联度高的存款以及受存款保险制度保护的存款更为稳定，折算系数较低。类似地，资产的折算系数体现资产端的回款速度，折算系数越高则表示资产实际回款金额与本金差异越小。比如，金融机构拆放/存放收回概率比各类贷款大，相应折算系数较高。

参考资料

分行经营活动如何影响全行流动性管理？

分行日常的经营活动、业务要素，都是影响全行流动性管理的因素，也会对流动性覆盖率等流动性指标计量造成影响。

自营存款：分行自营存款增加，尤其是其中零售和小企业存款增加，对全行流动性是有利的。另外，如果自营存款的业务黏性更高，比如零售客户持有产品多，或者公司客户是清算性质、托管性质或现金管理性质的存款等，与银行的业务关系密切，那么一般存款稳定性较强，有利于全行资金安排，对流动性覆盖率指标也具有正向影响。

同业存款：一般具有清算等业务关系紧密的存款，资金流动更为稳定；同时，优先叙作具备“不可提前支取”条款的同业定期存款，适当拉长存款期限并且均衡分布存款到期日，更有助于全行流动性安排。

自营贷款：通过均衡摆布贷款业务到期日，有利于全行流动性风险管理。

2.净稳定资金比例

净稳定资金比例考察银行中长期流动性管理能力，计量分析银行资金来源和资金结构能否满足业务持续发展需要。

净稳定资金比例=可用稳定资金/业务所需稳定资金

与流动性覆盖率类似，净稳定资金比例也是一个比率型指标，定义为可用稳定资金与业务所需稳定资金的比例。其中可用稳定资金主要包括权益资本项、负债项，业务所需稳定资金主要包括各类贷款项、投资项等。可用稳定资金和业务所需稳定资金的计算均为特定的资产负债或权益项目与相应折算率相乘后的汇总求和，即可用稳定资金=Σ相关权益或负债项目×可用稳定资金折算率，业务所需稳定资金=Σ相关资产项目×业务所需稳定资金折算率。

在可用稳定资金中，各类负债的权重系数都与负债的融资流动性有关，负债越稳定，包括期限长、交易对手规模小等特征，其可用稳定资金权重系数越高。在业务所需稳定资金中，各类资产的权重系数都与资产的市场流动性相关，资产流动性越高，包括期限短、市场交易频繁、变现损失小等特征，其业务所需稳定资金权重系数越低。各项目折算系数的设定均区分6个月以内、6个月至1年、1年以上三个时间区间。

在净稳定资金比例计算中，仍然涉及对负债性质（是否稳定、是否有业务关系、是否有担保融资等）、资产性质（是否有变现障碍、是否属于优质流动性资产等）等特征的判断。在判断规则上基本与流动性覆盖率一致。

参考资料

流动性覆盖率与净稳定资金比例有何异同

巴塞尔银行监管委员会对流动性覆盖率与净稳定资金比例的设计理念类似，都引入了优质流动性储备的概念与相关的权重系数，流动性覆盖率与净稳定资金比例对资产、负债的流动性特征分类和认定法则基本一致，并且均是通过对应的系数来调整资产和负债的流动性效应以达到量化计量的效果的。

流动性覆盖率与净稳定资金比例最大的不同点在于所关注的时间范围。流动性覆盖率仅关注一个月以内，而净稳定资金比例则是度量银行较长期限内稳定资金来源对资产业务的支持能力。流动性覆盖率与净稳定资金比例在时间维度上的相互补充，为银行针对不同时间范围的流动性风险管控提供了丰富的计量监测工具。

3.流动性比例

流动性比例是指一个月到期的流动性资产与流动性负债之比，它能够从一般企业财务角度衡量商业银行短期流动性风险水平，是一个静态指标。

流动性比例=流动性资产/流动性负债

流动性资产包括现金、黄金、超额存款准备金、一个月内到期的同业往来款轧差后的资产净额、一个月内到期的应收利息及其他应收款、一个月内到期的合格贷款、一个月内到期的债券投资、在国内外二级市场可随时变现的债券投资、其他一个月内到期的可变现资产（剔除不良资产）。其中，一个月内到期的债券投资与在国内外二级市场可随时变现的债券投资的区别在于变现方式不同。一个月内到期的债券投资是指在一个月内到期并能获得债券发行者现金兑付的债券投资，在国内外二级市场可随时变现的债券投资是指只有在二级市场上出售才能变现的债券投资，二者不可重复计算。

流动性负债包括活期存款、一个月内到期的定期存款、一个月内到期的同业往来款轧差后的负债净额、一个月内到期的已发行债券、一个月内到期的应付利息及各种应付款、一个月内到期的央行借款、其他一个月内到期的负债。

4.流动性匹配率

流动性匹配率衡量商业银行主要资产与负债的期限配置结构，旨在引导商业银行合理配置长期稳定负债、高流动性或短期资产，避免过度依赖短期资金支持长期业务发展。

流动性匹配率=加权资金来源/加权资金运用

加权资金来源包括来自央行的资金（公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利、再贷款等）、各项存款、同业存款、同业拆入、卖出回购（不含与央行的交易）、发行债券及发行同业存单等项目。

加权资金运用包括各项贷款、存放同业、拆放同业、买入返售（不含与央行的交易）、投资同业存单、其他投资等项目。

5.优质流动性资产充足率

优质流动性资产充足率旨在确保商业银行保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，在压力情况下商业银行可通过出售或抵质押的方式变现这些资产，满足未来30天内的流动性需求。

优质流动性资产充足率=优质流动性资产/短期现金净流出

优质流动性资产是指能够通过出售或抵质押方式，在无损失或极小损失的情况下在金融市场快速变现的各类资产。优质流动性资产为无变现障碍资产，由一级资产和二级资产构成。一级资产包括现金、压力情景下可以提取的准备金、国债、央票和政策性金融债。二级资产包括非金融机构发行的信用债、中国铁路总公司发行的债券及地方政府债。纳入二级资产的债券的信用评级应在AA级以上。

短期现金净流出包括一般性存款、同业业务、发行债券、来自央行的资金和其他项目流出等。

（三）流动性风险压力测试

压力测试是情景模拟的一种，反映银行尾部风险，即通过构造极端的存款流失、资产违约等情景，模拟极端情景下现金的流入流出，并监测银行最短生存期状况。压力测试最常用的指标是最短生存期，此外还有流动性覆盖率等。压力测试情景中银行无法通过资本金来缓释风险，而要为了生存不顾损失尽可能地释放流动性储备和融资。压力测试的目标，一是考量银行在出现流动性危机时的生存能力，原则上短期要先保障渡过7天的难关，进一步努力保障1个月的生存期；二是发现银行流动性薄弱点。

开展压力测试，首先是设计压力情景与参数，其次是将参数的变化作用于现金流上，进而观察压力下的现金流缺口情况，判断最短生存期是否达标。

压力情景的设置思路可以“自上而下”，从宏观经济、金融市场、银行业趋势等外部因素变动对银行的影响出发；也可以“自下而上”，从银行自身的资产负债组合风险分析出发。在实际应用中，一般会结合上述两种思路，设计多维度的压力情景。日常开展流动性风险压力测试时，压力情景一般至少包括如下三种。第一种，单个银行流动性危机，是指由于银行自身经营问题导致的流动性危机，这种情况会影响存款人和交易对手对银行的信心，但市场流动性保持正常，银行依然可能通过资产出售或抵押融资的方式获得流动性。第二种，市场流动性危机，是指由于外部市场出现危机，而非银行自身经营出现问题的情景。此情景可分为三个层次：一是整个社会的流动性出现问题，体现为社会经济环境出现大的波动，导致社会的货币杠杆水平下降；二是某些市场出现流动性危机，在整个社会的流动性保持不变的情况下，个别金融市场会出现流动性困难；三是市场的某个部分出现流动性紧张，在整个市场的流动性保持不变的情况下，某个地区，或者部分市场成员出现流动性危机。第三种，混合流动性危机，是上述两种流动性危机合并起来的情景。

在假设压力情景下，进一步分析风险因素，从而设置相应的参数。流动性风险作为“第二层次”风险，其驱动因素很多，比如操作风险、信用风险等银行内部风险造成的流动性缺失，银行信用评级大幅下降、股价大幅下跌、声誉恶化等造成的客户集中取款和对外融资困难等。进一步总结各种驱动因素可以发现，直接影响流动性的风险因素主要包括但不限于如下几种：存款大量流失；批发性融资的可获得性下降；信用违约情况大量出现，主要包括贷款违约、同业交易对手违约等；风险缓释能力下降，比如债券市值下跌等（见表4-5）。

（四）流动性风险综合评估

在能够实现上述流动性风险计量的基础上，商业银行通常会搭建一套流动性风险综合评估体系，选取全部或者部分计量结果，按照一定加权评分规则得出分值，来综合评估全行流动性风险水平，从而掌握银行流动性风险状况，制定相应的管理策略。

搭建银行流动性风险综合评估体系首先要确定观测维度，比如，可以从短期备付、中长期结构两个维度来观测，其中短期备付维度着重监测日常与资金备付以及流动性缓冲能力相关的风险，中长期结构维度着重监测与银行资产负债及其期限结构相关的风险。然后，基于所选维度来确定纳入评估体系的指标。同样以短期备付和中长期结构这两个维度为例，常用的评估指标有以下两类。短期备付类：市场资金价格、超额备付金率、隔夜/7天/30天融资缺口、流动性资产余额等；中长期结构类：流动性覆盖率及净稳定资金比例等综合指标、3个月流动性缺口率、同业存款占比、压力测试结果等。银行流动性风险综合评估体系还可以区分本外币，可根据各币种不同的流动性风险特点和管理目标分别设立。

参考资料

流动性风险管理系统的重要性

流动性风险管理的相关数据和信息应及时、准确、完整、有效。在现代化银行管理中，流动性风险管理系统是流动性风险管理体系的重要基础设施，是实现流动性风险计量评估的前提保障。

流动性风险管理系统能够对现有业务系统和管理系统中的分散信息进行有效提取和整合，抓取流动性风险管理所需的数据信息，建立多维动态的信息体系，实现如下主要功能：分主要币种按设定的期限计算银行的现金流量及期限错配情况，按监管和银行内部管理的要求计算有关流动性风险的重要指标，并根据需要适时进行监测和控制，根据假设情景及限制条件实施压力测试，对流动性进行前瞻性和趋势性的动态预测和判断。

四、日常管理和应急管理

商业银行流动性风险管理的总体目标是，在正常经营环境中，有充足的资金满足业务开展的需求（包括贷款增长、存款支取、债务到期以及表外不可撤销承诺的变化等）；在非常规经营环境中，有足够的缓冲能力释放现金流，以应对非常规环境下的资金需求（压力情景）。流动性风险管理可分为日常管理和应急管理，管理手段有直接运作、间接引导等。

（一）流动性风险的日常管理 1.日间流动性管理

日间流动性管理的基本目标是保障日间支付清算平稳运行，确保银行经营正常，以及保证日终备付金水平符合监管及行内要求。

（1）头寸管理

头寸管理包括头寸的预测和匡算，主要采用逐层上报的方式（见图4-3）。分行和总行各部门完成本单位的头寸预测后报送总行头寸管理员，而分行的头寸预报也依赖于其下级部门和经营单位。一般T-1日完成对T日的头寸预报，并在T日当日根据实际进出款和市场资金面情况不断调整修正。

（2）备付金管理

商业银行在法定存款准备金外会有一定的超额备付金，一般对每日超额备付金水平会有底线要求。备付金管理的目标是保证每日全行日终超额备付金维持在合意水平，一方面满足行内要求，另一方面也不能过高，出现资金闲置。准确的头寸监测预报是备付金管理的基础。根据头寸变化情况，制订合理的日间融资计划，来确保备付金安全可控。

参考资料

日间流动性管理

管理目标：确保日间流动性安全，日终备付金达到合意水平。

管理内容：监督总分行头寸预报，持续密切监控日间清算流量，统筹安排和协调内外部融资操作，引导相关部门和分行的业务行为，保证各项资产负债业务的支付清算需求，并确保流动性安全。

管理流程如下。

第一，头寸安排。原则上要求资产业务须提前预约确认头寸，负债业务单笔在起点金额以上的须申报确认头寸。

第二，融资安排。确定融资总额后，相关人员根据线上和线下市场的具体情况，结合对自身资产负债业务规模与结构的变动预期，确定融资渠道、期限结构和可接受的价格。

第三，质押券管理。符合行内相关管理要求，如优先使用以摊余成本计量的金融资产账户债券等。

第四，监控和报告。持续监控，出具包含超备额、资金流入流出分析等内容的日终监控报告。

2.司库市场运作

司库联通资产负债管理和外部市场，承接宏观政策和微观经营，发挥了窗口作用和纽带作用。一个强有力的司库运作平台能够直接通过市场运作来达到流动性调节目的，在负债端，根据备付金需求和各期限融资缺口制订融资计划，合理安排融资品种、规模和期限；在资产端，投资优质债券，增强流动性缓冲能力。具体而言，司库主要参与如下市场运作。

一是货币市场融资，主要包括同业拆借、债券回购、同业借款、货币掉期等。货币市场具有提供流动性、提供定价基准、传导货币政策等功能。

二是央行融资，除公开市场常规操作外，2013年以来中国人民银行还创设了一系列新型货币政策工具，满足定向调控的需要，包括公开市场短期流动性调节工具、中期借贷便利、补充抵押贷款等。

央行作为货币市场最终的流动性提供者，无论实际操作还是传导的政策观点，均能对货币市场流动性的现状和预期产生深远影响。商业银行需与央行的货币政策部门保持充分有效的沟通，确保央行能准确了解流动性现状，并传达自身的流动性预期、提出流动性管理的需求。

三是主动负债，主要包括发行债券、国库定期存款、协议存款、同业存单、大额存单等（见表4-6）。通常会结合融资需求和市场情况灵活运用。

四是优质流动性资产配置，主要是国债、政策性金融债、地方政府债等优质债券。可作为普遍接受的质押品，日常主要用于债券回购业务，是压力测试中的流动性风险缓释品，也是流动性覆盖率等监管指标中的重要因子。

参考资料

司库融资策略

融资策略应遵循“控风险为本，多策略并行”的原则。

融资工具导向策略。融入资金：尽可能采用信用拆入、同业存款、同业存单和债券发行等信用融资；应保留一定量的可质押券，用于央行货币政策工具的融资；适当参与国库定期存款，可缓解存贷比压力；在各项指标允许的情况下，多使用发行存单、债券等主动型融资工具。融出资金：尽量采用质押式回购，减少风险资本和授信资源占用。

多种渠道导向策略。积极拓展线上融资渠道，分散融资机构类型，包括银行、保险、基金、券商和财务公司等；维护客户关系，充分了解各类机构的流动性规律、资金安排、交易习惯等，加大融资途径，提高融资效率；引导和支持分行拓展线下融资渠道，加强与各融资渠道的沟通协调，力求做到融资渠道的多元化和分散化；加强与央行货币政策操作部门的持续沟通，争取央行政策性或应急性资金支持。

最优价格导向策略。根据即期市场情况，综合比较线上和线下、拆借和回购、市场和央行、内部和外部，主动和被动融资的融出价格优势和融入成本优势，尽量降低融资成本，优化资金的使用效率。

结构导向策略。融资期限安排主要取决于流动性缺口、资金成本、期限利差和市场预期。预期流动性紧张、利率上升时，应借入较长期限资金，融出短期资金；预期流动性宽松、利率下行时，应融出较长期限资金，借入短期资金；市场较为平稳时，应综合比较流动性缺口调整要求与融资利率期限利差，保证融资期限结构的合理性和分散性。

3.间接引导

除直接开展市场操作外，还可以通过FTP管理、定价管理、业务计划、限额管理等多种方式对全行资金安排、资产负债结构进行引导和调整，以达到流动性管控目标。

FTP管理：每日根据内部流动性状况和外部市场流动性及利率状况制定发布FTP价格，引导资产负债规模和期限结构调整。

定价管理：在FTP基础上，综合考虑各项成本，制定发布各项业务产品指导价格。

业务计划：对存贷款规模、结构、节奏等进行合理计划和安排。

限额管理：对重要的资金业务条线进行流动性风险限额管理，如票据业务、资管理财业务、金融市场业务、同业业务、离岸业务等，此外，集团层面还包括对境外分行及附属公司的限额管理。

资金管控：对资金业务的招标和确认。流动性紧张的情况下，协商安排其他业务交易要素，如金额、起息日等。

间接引导的业务范畴包括同业、票据、理财、非标、传统存贷款等。根据其不同的业务特点，在引导方式上各有侧重。

同业资金业务：由于同业业务机会性强，大起大落，同业负债期限主动管理难度较大，一般通过FTP价格调控以及差异化定价的方式进行管理。

票据资金业务：业务连续性强，期限错配较为复杂，一般通过业务限额进行管理。

参考资料

流动性管理工具创新：FTP流动性风险调整项

基本思路：基于期权定价思路对可提前支取条款进行合理定价，并将该定价引入FTP流动性调整项，以引导客户行为朝着有利于流动性风险改善的方向调整。

应用背景：定期存款的提前支取，将影响到期现金流的增加，对现金流的管理形成一定扰动。相对较大的提前支取规模，将增大银行的现金流缺口，给司库的资金管理带来一定压力，并形成一定的额外融资成本，可以将这部分成本全部或部分让渡给储户，以吸引其放弃可提前支取条款。

用期权定价思想为可提前支取条款定价：可提前支取属性赋予储户在未来任意时刻将未到期存款进行提前支取的权利。这一行为会发生在利率上涨使储户提前支取，再以更高利率存入可额外获利的情形中。这相当于储户向银行购买了一份对未来利率的看涨期权（美式），也理应较不可提前支取定期存款牺牲一定利差作为代价。站在银行角度，可提前支取与不可提前支取利差的设计应该等于对未来利率看涨期权（美式）的内在价值。

实施步骤：

1.描述提前支取行为动机——提前支取期望超额收益。

r活：取活期存款利率。

T：取6个月，即182天。

r：相关企业的原利率水平。

rt：t时刻相关业务的新利率水平。

2.基于产品的历史收益率模拟未来利率路径——随机游走模型和蒙特卡罗方法。提前支取最可能发生在存入不久后利率快速上升的情景中，即图4-4中标注的提前支取更有利可图的利率路径。

注：横轴表示储户存入存款后的天数，纵轴表示同类存款产品的市场利率可能走势。蒙特卡罗模拟10000次，所以每条可能路径的概率是万分之一。

3.计算可提前支取条款选择权隐含期望超额收益值，并以此为限形成可提前支取存款利率、不可提前支取存款利率的利差，以引导存款偏好向有利于流动性管理的方向转变。

（二）流动性风险的应急管理

在突发事件或重大危机冲击下，商业银行可能面临挤兑或支付能力受到严重冲击的情况，使正常的管理策略失效，需启动应急管理机制。

触发应急计划的情景包括但不限于：流动性临时中断，如电子支付系统突然出现运行故障或者其他紧急情况；信用评级大幅下调或出现重大声誉风险；交易对手大幅减少融资金额，或主要交易对手违约或破产；特定的流动性风险内部监测指标达到触发值；本机构发生挤兑事件；母公司或集团内其他机构出现流动性危机并可能导致流动性风险传染；市场大幅震荡，流动性枯竭。

商业银行应制订流动性应急计划，以确保在应对流动性压力情景和突发事件时，通过实施预先制订的应急计划，紧急提升流动性控制在全行工作中的优先级别，并通过预先设定的程序和策略，集中内外部资源，全力解决流动性问题，确保银行不会出现经营危机。应急计划应至少包含如下内容：一是应急管理的组织架构，包括应急管理委员会的设立、各部门在应急状态下的职能等；二是应急的启动流程，触发机制及危机分级等；三是应急措施及恢复，规范不同危机分级情况下的行动计划、实施程序等，规范流动性危机后恢复正常状态的运行机制。除制订符合银行自身管理实际、切实可行的应急计划外，商业银行还应定期开展应急演练，以提高危机应对能力（见表4-7和表4-8）。