第二节 银行账簿利率风险管理

第二节 银行账簿利率风险管理 一、银行账簿利率风险的概念与来源 （一）银行账簿利率风险的概念

银行账簿利率风险是银行面临的主要风险之一。按照银保监会2018年发布的《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》（以下简称《指引》）中的定义，银行账簿利率风险指利率水平、期限结构等不利变动导致银行账簿经济价值和整体收益遭受损失的风险，主要包括缺口风险、基准风险和期权性风险。为更准确和全面地反映《指引》所规范的业务范围，避免名称与银行开立的各类账户相混淆，《指引》将原“银行账户”表述调整为“银行账簿”。银行账簿记录的是商业银行未划入交易账簿的相关表内外业务。《指引》特别指出，商业银行应将银行账簿利率风险纳入全面风险管理框架。通过梳理上述定义，想全面、准确地理解银行账簿利率风险的内涵，需要重点厘清银行账簿和交易账簿的区别，并理解两个账簿的利率风险在全面风险管理框架中的不同位置。

首先，厘清银行账簿和交易账簿两个概念。银行账簿指记录在银行资产负债表内及表外、市场价值相对稳定、银行为获取稳定收益或对冲风险而开展并愿意持有的资产负债业务及相关金融工具；交易账簿包括为交易目的或规避交易账簿上的其他项目风险而持有的、可以自由交易的金融工具和头寸。在风险计量方面，银行账簿和交易账簿的性质特点使前者通常采用历史成本法，后者通常采用盯市法。

其次，厘清银行账簿利率风险和交易账簿利率风险在全面风险管理框架中的不同位置。两个账簿划分的初衷，是以巴塞尔银行监管委员会为代表的监管部门根据风险暴露特点的不同，将账簿作为一种分配器，以便更合理地进行资本计量和风险管理。根据《巴塞尔协议Ⅲ》的相关内容，交易账簿利率风险导致的公允价值变动会立即反映在当期利润中，进而影响核心一级资本，因此交易账簿利率风险属于市场风险范畴，为第一支柱风险，银行需要计提监管资本。而银行账簿利率风险[1]为第二支柱风险，商业银行需自行开展内部资本充足评估，并据此预留资本缓冲（见图4-5）。

（二）利率风险的识别

利率风险的识别是指确定风险来源、性质的过程。利率风险产生于整张资产负债表，具有结构性和隐蔽性，严重的利率风险可能会给银行的盈利能力带来巨大冲击。

1.利率风险的三大来源

根据银保监会2018年5月颁布的《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》和巴塞尔银行监管委员会2016年4月发布的《银行账户利率风险监管标准》的划分，利率风险有三大来源：缺口风险、基准风险和期权性风险（见图4-6）。《指引》把原重定价风险和收益率曲线风险合并为缺口风险，并具化了期权性风险定义，将其细分为自动利率期权和客户行为期权，其中，自动利率期权包括独立的期权衍生工具，以及金融工具合同中的嵌入式期权条款（例如浮动利率贷款中的利率顶或利率底）。

缺口风险是指利率变动时，由于不同金融工具重定价期限不同而引发的风险。利率变动既包括收益率曲线平行上移或下移，也包括收益率曲线形状变化。由于金融工具的重定价期限不同，利率上升时当负债利率重定价快于资产利率，或利率下降时当资产利率重定价快于负债利率，银行就会在一定时间内面临利差减少甚至负利差，从而产生损失。

参考资料

利率风险来源：缺口风险

假定某银行年初资产负债表有如下业务发生。

资金来源：1年期浮息定存100亿元，每6个月重新定价。

资金运用：1年期浮息贷款100亿元，每3个月重新定价。

简化假设：为简单起见，暂不分析其他资产负债业务，实际中会把所有业务都按照期限汇总。

利率冲击：3月31日，资产、负债端利率同向调降25BP（见图4-7）。

净利息收入影响测算分析：

因贷款的重定价周期短于存款的重定价周期，贷款利率调整的速度快于存款，所以利率下降使利差收益下降。

基准风险是指定价基准利率不同的银行账簿表内外业务，尽管期限相同或相近，但由于基准利率的变化不一致而形成的风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重定价特征相似，但因其现金流和收益的利差发生了变化，所以也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。例如，某银行以央行存款基准利率为基准进行重定价［实际存款利率=央行存款基准利率（1.5%）+30BP］，以1年期LPR为基准对贷款进行重定价［实际贷款利率=1年期LPR（3.85%）+75BP］，假定年初存款和贷款均为100万元，则银行初始收益为：100×（3.85%+75BP）-100×（1.50%+30BP）=2.8（万元）。若央行将1年期LPR下调25BP，但存款利率保持不变，则重定价之后的收益为：［100×（3.85%+75BP）-100×（1.50%+30BP）］×6/12+［100×（3.60%+75BP）-100×（1.50%+30BP）］×6/12=2.675（万元）。

银行净利息所受影响为：∆NII=2.8-2.675=0.125（万元）。

当降息时，如果LPR下降的幅度大于存款基准利率下降的幅度，即利息收入减少的幅度大于利息支出减少的幅度，那么银行的息差会缩小，将面临基准风险。

参考资料

贷款利率并轨后银行面临的基准风险上升

相当长时期内，我国商业银行存贷款主要挂钩央行存贷款基准利率，并且绝大多数情景下，存贷款基准利率调整保持同步，对称式降息或升息使商业银行利率风险自动实现大部分对冲，基准风险相对较小。

2019年8月LPR改革之后，商业银行贷款开始主要将LPR作为定价基准，而存款定价依然以央行存款基准利率为定价基准，LPR按月调整，2019年8月—2020年4月已累计调降50BP，而存款基准利率则保持不变（见图4-8），在此情景下商业银行面临的基准风险较此前均挂钩央行基准利率时明显增大。

数据来源：中国人民银行，Wind。

期权性风险是指银行持有期权衍生工具，或其银行账簿表内外业务存在嵌入式期权条款或隐含选择权，使银行或交易对手可以改变金融工具的未来现金流水平或期限从而形成的风险。期权性风险可分为自动利率期权风险和客户行为期权风险。自动利率期权风险来源于独立期权衍生工具，或金融工具合同中的嵌入式期权条款（例如浮动利率贷款中的利率顶或利率底）。对于这类期权，如果执行期权符合持有人的经济利益，那么持有人会选择执行期权，因此称为自动期权。客户行为期权风险来源于金融工具合同中的隐含选择权（例如借款人的提前还款权，或存款人的提前支取权等）。利率变化时，这类选择权有可能会影响客户行为，从而使未来现金流发生变化。例如，对于一笔本金为1亿元、利率为4.6%的1年期贷款，若正常到期银行可获得利息收入460万元；若LPR瞬时下调25BP，客户要求提前还款，经银行同意以4.35%的利率重新贷款，那么银行利息收入就会减少25万元。

参考资料

利率市场化、金融脱媒背景下应重视客户行为期权

一、客户行为期权的一般特征

根据监管部门提供的客户行为调节参数，在降息情景下贷款提前还款率会大幅上升，存款提前支取率会下降；在升息情景下则反之。由于利率是经济增长的顺周期变量，所以降息情景一般发生在经济下行、信贷需求疲弱的背景下，此时客户的贷款议价能力较强；而升息情景一般发生在经济上行、信贷需求旺盛的背景下，商业银行的议价能力更强。因此，降息情景下银行期权性风险一般大于升息情景。

二、客户行为期权在风险来源中的重要性明显提升

随着利率市场化和金融脱媒的不断深化，客户对利率变动的敏感度也在提升。在对自身有利的情况下，客户更倾向于行使银行内嵌在金融产品中的客户行为期权。自2019年贷款利率市场化并轨以来，多数商业银行贷款提前还款权和定期存款提前支取权期权性风险来源占整体利率风险的比例或已升至1/3以上。

三、如何加强对客户行为期权风险的管理

在利率市场化、金融脱媒加速的背景下，客户行为期权风险上升几乎是一个无法逆转和抗拒的问题，商业银行也普遍缺乏高效的应对举措，但仍有一些方法可以帮助预判和管控客户行为期权风险的上升。例如，加强对公司客户提前还款行为的历史特征分析，筛选出价格敏感型客户做重点监测；减少定价刚性，增加FTP随行就市的灵活性和前瞻性，降低客户提前还款的行为动机。

通过对利率风险三大来源的总结和梳理，可以发现近年来随着利率市场化深入推进，尤其是2019年8月LPR改革推动贷款利率并轨之后，基准风险由于存款端刚性、贷款端市场化而有所增大，客户提前还款等期权性风险在利率风险来源中的占比也快速提升，基准风险和期权性风险管理在我国商业银行利率风险管理中的重要性更加凸显。

2.利率风险来源的具化

银行账簿利率风险特征主要是指利率水平的变化引起商业银行净利息收入和权益经济价值（EVE）的变动方向与程度，具体可从资产负债的利率敏感性、定价基准的集中度、客户行为期权的利率敏感性三个维度进行具化。

资产负债的利率敏感性分为资产敏感性、负债敏感性和中性。在利率即刻平行上升200BP的情景下，若未来一年净利息收入的上升幅度超过5%，则是资产敏感性；若未来一年净利息收入的下降幅度超过5%，则是负债敏感性；若未来一年净利息收入的绝对值变化小于5%，则是中性。

实践中，利率敏感性特征是基于利率敏感性缺口模型得到的，发展至今已经成为一种比较完善和成熟，并且在世界各国尤其是在我国商业银行中使用较为普遍的利率风险管理方法。使用该模型来考察商业银行的利率风险，首先需要将银行考察期内的资产和负债按照剩余期限或者重定价时间进行划分，例如一般将资产负债划分为1天、1天至3个月、3个月至6个月、6个月至1年，1年至5年和5年以上。然后将某一期限内的利率敏感性资产和利率敏感性负债（RSL）相减并计算出差额，便得到利率敏感性缺口。当利率敏感性缺口大于0时，即为正缺口，又称资产敏感性，此时银行的净利息收入便会与利率水平的变动方向保持一致；当利率敏感性缺口小于0时，即为负缺口，又称负债敏感性，此时银行的净利息收入便与利率水平的变动方向相反；当利率敏感性缺口等于0时，即为零缺口，利率水平的任何变动都不会对商业银行的净利息收入产生影响（见表4-9）。当利率变动为ΔR且ΔR≠0时，净利息收入变动与缺口之间的关系可以用如下公式表示：

利率敏感性缺口是一个绝对值，不利于规模不同的商业银行进行横向比较，所以可采用相对指标，主要有缺口率、利率敏感性比率偏离度、利率敏感性比率，计算公式如下：

参考资料

利率敏感性特征的“远近高低”各不同

一、长期资产敏感性特征

表4-10是X银行（集团）2019年利率敏感性的缺口分析表，从合计资产负债缺口角度来看，总缺口为正，属于资产敏感性特征，即利率若长期呈下降趋势，则会对净利息收入增长形成不利影响。

注：数据为四舍五入，因此个别合计数有误差。

二、短期负债敏感性特征

需要注意的是，分析期限对利率敏感性特征非常重要。如果利率下降预期只在1年之内，或者投资者对于未来的利率走势缺乏足够的信息，只关注未来1年净利息收入受利率冲击的影响，那么需要根据1年内的利率敏感性特征进行分析。X银行（集团）1年内的资产负债缺口为负，说明利率下调对未来1年内的净利息收入影响偏正面，如表4-11所示。

定价基准的集中度分为高度集中、中度集中和分散。若占比最大的定价基准关联的资产或负债占生息资产的比例（简称最大定价基准占比）大于50%，或前三大定价基准关联的资产或负债占生息资产的比例（简称前三大定价基准占比）大于70%，则是高度集中；在不满足高度集中的情形下，若最大定价基准占比在30%~50%，或前三大定价基准占比在50%~70%，则是中度集中；其他情况则是分散。

客户行为期权的利率敏感性有两种类型，分别是利率敏感型和非利率敏感型。在基准利率变动25BP（含）以上的情景中，若利率变动后1个月内，客户行使选择权的关联业务金额较利率变动前增加50%（含）以上，则是利率敏感型；若不足50%，则是非利率敏感型。

参考资料

LPR改革对商业银行利率风险结构的重要影响

利率风险分析不仅要关注总敞口水平，还应该重点分析和评估敞口内部结构的变化，包括管制利率和市场利率敞口。

一、LPR改革：贷款利率向市场利率并轨

2019年8月17日，中国人民银行发布公告，宣布改革完善LPR形成机制，贷款利率并轨由临门一脚到落地实施。公告规定，各银行在新发放的贷款中主要以LPR作为定价基准，不再参考央行基准利率。改革后，LPR的形成机制被设定为“MLF利率+样本行平均加点”，并每月更新，从而实现了贷款利率从管制利率向市场利率并轨的转变。

2019年12月末，新发放贷款中运用LPR的占比已超过90%。在此基础上，存量浮动利率贷款定价基准转换于2020年3月1日如期启动，预计2020年8月末存量浮动利率贷款基本将转换为LPR。截至2020年4月底，主要商业银行LPR关联资产占比已达到30%以上，并持续提升。

二、贷款利率并轨对银行利率风险结构产生重大影响

由于贷款挂钩的利率基准发生变化，从原来的管制利率过渡到市场利率，所以利率敞口的组成部分发生显著变化。

管制利率部分业务由于自营存款利率暂未并轨，负债端规模大于资产端，所以敞口转变为负债敏感性。在所有利率即刻下行200BP标准的冲击下，主要商业银行管制利率关联净利息收入波动率由负转正（见图4-9）。

数据来源：根据上市银行2018年年报数据整理。

市场利率敞口方面，加入贷款后市场利率资产规模大幅上涨并明显大于负债端规模，因此市场利率敞口变为资产敏感性。并轨后，国有银行市场利率敞口的风险水平将显著大于股份制银行（见图4-10）。

数据来源：根据上市银行2018年年报数据整理。

三、LPR改革催生利率风险避险创新

随着利率挂钩LPR贷款占比快速提升，商业银行相应的利率风险对冲需求明显增加。在此背景下，银行间市场围绕LPR的创新产品应运而生，主要包括LPR掉期、LPR期权。2020年4月，部分商业银行试点参与金融期货交易所国债期货业务，这也为市场风险敞口不断增大的商业银行提供了新的风险对冲工具。

二、风险偏好、管理对象与目标

作为商业银行全面风险管理框架的重要内容之一，利率风险管理指对利率风险进行识别、计量、监测、控制等过程，其总体目标是根据对利率趋势的判断，在银行可承受的风险范围内，实现股东价值最大化。具体措施为：短期保持净利息收入持续稳定增长，长期保持经济价值持续稳定增长。实际管理中，衡量利率风险水平主要从净利息收入和权益经济价值[2]变动这两个角度进行：净利息收入常用于衡量短期利率风险，权益经济价值侧重于中长期利率风险。

商业银行的利率风险偏好是利率风险管理的基础，利率风险偏好的基本类型可分为审慎中性型和风险追逐型。审慎中性型利率风险偏好追求在利率变动的环境中实现净利息收入和权益经济价值低波动，承担有限的利率风险；风险追逐型利率风险偏好则基于利率走势进行研判，积极扩大有利风险敞口，追求净利息收入和权益经济价值的有利变动。

审慎中性型银行主要追求较低利率风险水平下净利息收入和权益经济价值的稳定增长，尽量降低所有情景下的指标波动性。审慎中性导向下，利率风险管理的关键不在于判断利率变化的趋势，而是不因企业主体对利率升降的预期而轻易改变利率敞口的管理方向。这不代表研判利率走势不重要，把握好利率变化的相对时机更有利于各项利率风险主动管理措施的推动。在操作层面上，要通过主动的管理策略，降低净利息收入随利率变化的波动性，增强投资者对银行持续稳定获取盈利的信心。降低净利息收入波动幅度主要是通过“削峰填谷”来实现的。通过调节重定价缺口规模和时间分布，以及不同定价基准的资产负债结构，削减升息期间的潜在收益，填补降息期间净利息收入的潜在损失（见图4-11）。“削峰”和“填谷”是一对孪生兄弟，是净利息收入在时间轴上的平移。从长周期来看，理论上“削峰填谷”不会带来净利息收入的增减，而只是避免了未来净利息收入的大起大落，可实现经济周期内净利息收入的平稳增长。

风险追逐型银行更多地实施单边、主动的管理策略，主动扩大利率研判走势下的风险敞口。如果研判正确，那么净利息收入就会产生更高的有利变动；如果研判错误，那么净利息收入的不利变动也会增大。风险追逐型银行利率风险管理的特征可以概括为“推波助澜”（见图4-12）。

三、利率风险的计量与评估 （一）利率风险的计量方法

利率风险的计量，指运用风险计量工具及系统测量不同风险类别资产与负债风险大小的过程。针对净利息收入和权益经济价值变动两个角度[3]，主要考虑包括缺口风险、基准风险和期权性风险在内的重要风险的影响。在涉及多币种经营的情况下，对资产或负债余额占比在5%（含）以上的币种需单独计量利率风险，对占比低于5%的特定币种，则需根据风险水平高低和对全行影响的程度评估单独计量的必要性。

利率风险计量方法包括但不限于重定价缺口分析、久期分析、情景模拟、压力测试、在险收益（EaR）分析等。

1.重定价缺口分析

重定价缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益影响的一种方法。具体而言，就是将银行的所有生息资产和付息负债按照重定价的期限划分到不同的时间段（如1个月以下、1个月至3个月、3个月至1年、1年至5年、5年以上等），在每个时间段内，用利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重定价“缺口”。以该缺口乘以假定的利率变动值（ΔRt），即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响。当某一时段内的负债大于资产（包括表外业务头寸）时，就产生了负缺口，即负债敏感性缺口，此时市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。相反，当某一时段内的资产（包括表外业务头寸）大于负债时，就产生了正缺口，即资产敏感性缺口，此时市场利率下降会导致银行的净利息收入下降。缺口分析中的假定利率变动可以通过多种方式来确定，如根据历史经验确定，根据银行管理层的判断确定，以及模拟潜在的未来利率变动来确定等。

t时段的重定价缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债

利率敏感期限是年内受到利率变动实际影响的期限，例如，4月末降息，则年内利率敏感期限就是8个月。

参考资料

如何用重定价缺口分析利率变动对上市银行净利息收入的影响

表4-12是X银行（集团）2019年利率敏感性的缺口分析表，从合计资产负债重定价缺口角度来看，总缺口为正，属于资产敏感性特征，但1年以内的资产负债重定价缺口为负，属于负债敏感性特征。

注：数据为四舍五入，因此个别合计数有误差。

利率冲击：假定利率水平整体下调25BP。

净利息收入影响测算分析：

在运用上述公式测算之前，还需要一些假设：由于重定价缺口表给出的是区间段，而利率敏感期限的设置需要一个时间点才能计算，所以通常假设这个时间点就是该时间段的中点，例如“3个月及以下”的中间点是第1.5个月，“3个月至1年”的中间点是第7.5个月。若只分析未来1年净利息收入受到的影响，则可暂不考虑重定价期限在1年以上的资产负债。

即利率下调25BP会使该银行未来1年内的净利息收入增加20亿元。

重定价缺口分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一，是银行业较早采用的利率风险计量方法。因为其计算简便、清晰易懂，所以目前仍然被广泛使用。然而，重定价缺口分析也存在一定的局限性。第一，重定价缺口分析假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重定价时间相同，因此忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或利率重定价期限的差异。时间段区间划分越粗，对计量结果精确性的影响就越大。第二，重定价缺口分析只考虑由重定价期限的不同而带来的利率风险，即重定价风险，未考虑当利率水平变化时，因各种金融产品基准利率的调整幅度不同而带来的利率风险，即基准风险。第三，重定价缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑利率变动对银行经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。因此，重定价缺口分析只是一种初级的、粗略的利率风险计量方法。

2.久期分析

久期分析也称持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法，可描述为“利率每变动1%时，导致银行经济价值变动的百分比”。具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，计算加权缺口，并对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算利率变动可能会对银行经济价值产生的影响。各个时段的敏感性权重通常是由假定的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来确定的。一般而言，金融工具的到期日或距下一次重定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将对银行的经济价值产生较大的影响。若不采用对每一时段头寸使用平均久期的做法，而是通过计算每项资产、负债和表外头寸的精确久期来计量市场利率变化所产生的影响，则可以消除加总头寸/现金流量时可能产生的误差。另外，银行还可以采用有效久期分析法，即对不同的时段运用不同的权重，根据特定的利率变化情况，假设金融工具市场价值的实际百分比变化，来设计各时段风险权重，从而更好地反映市场利率的显著变动所导致的价格的非线性变化。

参考资料

久期与商业银行经济价值变动

根据著名的麦考利久期的概念，债券的价值变动可以近似地用久期和利率变动两个因素来衡量，对于单位利率变动幅度，久期越长，价格对利率变动的敏感度就越强，因而暴露的风险程度也就越高。

其中，P表示现值（Present Value），D表示久期（Duration），r表示利率（interest rate）。

麦考利久期的概念最初仅应用于分析单一债券价格变动，现在不仅可以用于单项资产负债，也可以用于资产负债组合。商业银行资产和负债的价值波动对利率变动的测度可以体现为如下公式：

其中DA、DL分别表示资产、负债的持续期，ΔPA、ΔPL为一定时期内资产、负债的现值变动，Δr表示利率水平发生的变动情况。

若ΔE表示净值变动额，即资产现值（ΔA）与负债现值（ΔL）的差额，则可利用如下公式来衡量经济价值与利率变动的敏感关系：

其中就是商业银行的资产负债久期缺口。

缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析则能计量利率风险对银行经济价值的影响，即估算利率变动对所有头寸的未来现金流现值的潜在影响，从而能够对利率变动的长期影响进行评估，更为准确地估算利率风险对银行的影响。然而，久期分析仍然存在一定的局限性。第一，如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，那么久期分析仍然只能反映重定价风险，不能反映基准风险，以及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。第二，对于利率的大幅变动（大于1%），由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，所以久期分析的结果就不再准确。

3.情景模拟

情景模拟是指借助计算机辅助系统（一般为资产负债管理系统），通过输入情景参数（包括利率、利差和业务量相关假设），从而模拟单一或多因素组合对净利息收入或权益经济价值的影响的方法。其优点是可用于计量所有利率风险，具有综合性、灵活性、准确性等特点，但要强调假设条件、参数的合理性。

与敏感性分析仅对单一因素进行分析不同，情景分析是一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响，在情景分析过程中要注意考虑各种头寸的相关关系和相互作用。情景分析中所用的情景通常包括基准情景、最好的情景和最坏的情景。情景可以人为设定（如直接使用历史上发生过的情景），也可以从对市场风险要素历史数据变动的统计分析中得到，或通过运行在特定情况下市场风险要素变动的随机过程获得。比如，银行可以分析利率、汇率同时发生变化时可能会对其市场风险水平产生的影响，也可以分析历史上的政治、经济事件或金融危机以及一些假设事件在出现时，其市场风险状况可能发生的变化。

4.压力测试

压力测试是情景模拟的一种形式，即设置极端的情景进行模拟，计算净利息收入和权益经济价值的变化率。压力测试的主要情景有：历史压力情景下的一年内合计最大升息、降息，选择真实的历史利率波动数据作为历史压力最大升息、降息情景，以及监管要求的利率冲击情景等。

5.在险收益分析

在险收益分析是风险价值（VaR）在利率风险计量中的具体应用，衡量一定时期（未来一年）和一定置信水平下利率波动造成的净利息收入的最大可能损失。实际操作中，通常模拟成千上万条利率变动路径和对应的净利息收入，并构建所有利率路径下净利息收入的概率分布。选取95%的置信水平对应的净利息收入减去均值，就得到该置信度下净利息收入的最大损失值。在险收益分析方法（见图4-13）引入置信度，给出了潜在的损益分布，已成为计量利率风险的主要指标之一，也是银行采用内部模型计算资本要求的主要依据。

在险收益分析方法已成为利率风险计量的主要方法之一。与缺口分析、久期分析等传统的市场风险计量方法相比，在险收益分析方法的主要优点是，可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值（在险收益值）表示出来，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较与汇总的市场风险计量方法。将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制。在险收益分析方法具有高度概括性，并且简明易懂，适合董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体水平。然而，在险收益分析方法也存在一定的局限性。第一，在险收益分析方法计算的风险水平高度概括，不能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性，因此对具体的风险管理过程作用有限，需要辅以敏感性分析、情景模拟等非统计类方法。第二，在险收益分析方法未涵盖利率剧烈波动等可能会对银行造成重大损失的突发性小概率事件，因此需要采用压力测试对其进行补充。第三，在险收益分析方法通常只能计量交易业务中的市场风险，不能计量非交易业务中的市场风险。

（二）利率风险的评估体系

利率风险综合评估体系就是选择合适的计量方法，准确、全面地评估银行的利率风险水平。以覆盖所有重要的风险来源为出发点，利率风险的评估体系包括限额指标监测体系和重点关注类指标体系两大部分，内部又有细化指标。在准确计量和分析的基础上，分别对限额指标以及关注指标等进行打分，然后按一定权重加总得出利率风险综合分值，以直观反映银行的利率风险状况。

在综合评价体系中，限额指标监测体系是核心，也是最量化的内容；关注类指标是间接指标，是进行利率风险评估的辅助指标。各部分指标权重的设定遵循限额指标为主、关注和辅助类指标为辅的原则，各部分指标权重一经设定，原则上不得随意修改。当内外部利率环境发生较大变化导致利率风险触发因素产生相应变动时，可在测算基础上提出各部分指标组成和权重的调整建议。权重的划分原则主要遵循是否可量化、是否与主要的风险来源直接相关，以及是不是监管认为的重要指标等。

限额管理通常采用自上而下的传导模式。由于利率风险限额指标监测体系能够全面地反映银行的利率风险，所以对经营管理起到重要的指导作用，因此商业银行非常重视限额管理与目标传导。在实践中，商业银行普遍采用自上而下（例如A级至D级）的限额管理模式，确保利率风险管理目标落地执行。其中，A级通常是董事会权限，与集团风险偏好保持一致；B级通常是总行行长权限，由资产负债管理委员会提出并经银行高级管理层审批通过后下达；C级通常是分管行领导权限；D级通常是总行资产负债管理部门向境内外各分行、资金交易业务前台、附属公司及部门内分管团队分解下达的年度限额，可按币种、风险类型或业务类型等分别设定。

具体指标层面，利率风险限额指标监测体系通常包括利率环境指标、历史压力类情景指标和监管设定的利率冲击情景指标等（见表4-13）。除利率环境指标外，所有其他限额监测指标均围绕利率冲击下的净利息收入和权益经济价值波动情况设置“低风险”“中低风险”“中风险”“高风险”区间，根据监测值和风险区间的阈值进行打分，并按照一定权重加总。

在覆盖限额监测指标以外，商业银行为全面反映利率风险水平和特征，构建了重点关注类指标体系。利率风险重点关注类指标通常包括久期类指标、重定价缺口指标、客户行为期权性指标（对公、个人存款提前支取率，贷款提前还款率等）以及本外币定价基准关联集中度指标等。

四、利率风险的管理策略

商业银行利率风险偏好不同（审慎中性型、风险追逐型），决定了利率风险管理目标不同，进而影响了其利率风险管理策略和工具组合的选择。鉴于追求不同利率冲击下净利息收入和权益经济价值波动率“削峰填谷”是多数商业银行的实际选择，这里主要介绍审慎中性型利率风险偏好下的利率风险管理策略和工具组合。这些策略和工具组合主要分为表内调整和表外对冲两类。需要说明的是，无论是表内调整还是表外对冲，相关管理策略都需要根据利率风险计量和风险评估的结果来制定。

常用的表内调整策略是指，通过调整资产和负债的业务规模、期限结构及利率结构，使银行利率风险敞口朝期望的方向发展。具体的工具组合包括：严格控制利率风险限额，控制重定价缺口和久期缺口的绝对水平与时间分布；通过FTP等价格工具引导调整固定利率资产和负债的比重；优化司库主动负债和债券投资策略；合理平衡流动性达标和稳定净息差的双重目标。需要注意的是，表内调整策略的制定应注意兼顾监管政策、绩效考核、全面预算和同业竞争等因素，其是利率风险管理的常态化、基础性策略工具，调控手段较为丰富，但由于调整政策需通过业务结构、期限、利率等变动间接实现，所以见效相对较慢，对资产负债管理部门的计量精确水平与前瞻性判断要求较高，需提前安排部署，并且不宜频繁变动调整。

表外管理工具的运用是当表内利率风险水平超过其风险偏好下的阈值水平时，通过表外衍生品对冲（利率掉期、利率期货、利率期权等）、运用信贷资产证券化转出部分资产等手段，快速降低利率风险。需要指出的是，目前受我国利率衍生品市场容量相对有限、交易成本较高、需配套实施套期会计等因素影响，商业银行应用表外管理工具对冲利率风险相对表内调整的占比较为有限。

参考资料

LPR改革后银行利率风险管理的几个转向

一、调整利率风险管理的管控重点

LPR改革之后，虽然对利率风险敞口影响不大，但管制利率敞口转变为负债敏感性且规模大幅缩小；市场利率敞口快速扩大，风险敞口方向也从负债敏感性调整为资产敏感性。2019年8月至2020年4月，LPR报价水平持续下行，1年期LPR累计下降50BP，而同期存款基准利率则一直保持不变。

为适应利率风险结构特征的最新变化，有必要划分管制利率风险敞口和市场利率风险敞口，以便分别评估利率风险，同时调整利率风险管理的目标和重点：从以利率风险总敞口为主要管理目标，调整为以市场利率敞口为主要管理目标，以总敞口为辅助目标的管理模式。根据管理目标的转变，相应调整限额和综合评价体系（见图4-14）。

二、增加对期权性风险计量监测和行为分析的力度

利率市场化、同业竞争加剧和金融市场脱媒，增加了客户行为期权风险，给银行净利息收入稳定增长带来巨大挑战。在市场利率上行时期，对公贷款提前还款率较低；而在市场利率大幅下行阶段，对公贷款提前还款率明显提高，主要由于客户通过成本更低的发债方式进行融资，以置换融资成本相对较高的贷款。在股市或楼市的牛市时期，个人定期存款提前支取率会上升，如在2015年房价上涨期，个人定期存款提前支取率大幅上涨。在此背景下，商业银行需要加大投入，打通数据，深挖客户行为的经济动机，并前瞻研判客户期权性行为的发生概率。

三、通过表内调整和表外对冲措施降低贷款利率并轨后市场利率敞口的资产敏感性

提高市场化负债来源占比。降低市场利率挂钩生息资产与付息负债之间的规模错配，提高司库市场化主动负债规模上限。

更加重视FTP曲线的调节作用。新的构建规则应引入更多的市场化利率因素，并随行就市、灵活调整。同时积极运用FTP利率调整项，引导分行增加中长期固定利率贷款投放占比。

积极运用表外衍生品对冲。银行间市场围绕LPR的创新产品主要包括LPR掉期、LPR期权。此外，2020年4月，部分商业银行试点参与金融期货交易所国债期货业务，这也为市场风险敞口不断增大的商业银行提供了新的风险对冲工具。